| ИНВЕСТИЦИОННАЯ ИДЕЯ И ПОДРОБНЫЙ РАЗБОР EXPE от профессионала и эксперта финансового рынка - Нурлана Рахимбаева |
Погрузитесь в мир инвестиций вместе с Buddy.kz!
Сезон квартальной отчетности практически завершился, и Goldman Sachs воспользовался этой возможностью, чтобы вернуться к своим 10 основным инвестиционным темам на 2024 год, а также к акциям, находящимся в центре внимания в связи с этими темами.
buddy.kz
Аналитики GS обращают внимание на индустрию он-лайн туризма (ОТА). Многолетний период аномального роста в индустрии туризма, вызванный COVID-19 и последующим высоким спросом, завершается. Goldman Sachs прогнозирует, что структурный рост для онлайн-туризма вернется к доковидным уровням, находясь в диапазоне высоких однозначных или низких двузначных процентов.
С нормализацией роста, онлайн-туристические агентства все больше концентрируются на инициативах, направленных на повышение лояльности к бренду и снижение зависимости от рекламных затрат на производительность. Это включает инвестиции в программы лояльности и прямые скидки для потребителей.
Аналитики Goldman Sachs считают, что генеративный искусственный интеллект (ИИ) может существенно изменить подходы к привлечению и конверсии клиентов в онлайн-туризме.
Наблюдается усиление внимания к возврату капитала: онлайн-туристические компании все чаще выкупают собственные акции или объявляют о программах возврата капитала акционерам, что оказалось неожиданно позитивным.
В этой связи рекомендуем обратить внимание на акции Expedia (EXPE).
Компания существенно недооценена, имеет хорошие перспективы роста прибыли, согласно текущим оценкам аналитиков, имеет крепкий баланс и активно выкупает свои акции. На мой взгляд, недавние трудности Компании в работе с массовым рынком временные и связаны с трансформацией бизнеса, а именно переходом на единую технологическую платформу всех брендов компании и запуском единой программы лояльности, которая сейчас объединяет более 100 млн пользователей.
Смена CEO после периода трансформации, приход амбициозной Арианы Горин, говорит о стремлении руководства усилить рост бизнеса в массовом сегменте. Ранее Горин успешно развивала B2B направление. Ее стратегия развития, ставка на повышение эффективности маркетинга, внедрение AI, и другие меры, выглядят разумными и могут дать положительный эффект.
Погрузитесь в мир инвестиций вместе с Buddy.kz!
С момента последней публикации в июне компания успела отчитаться за второй квартал текущего года, а котировки ее акций выросли на 13%.
Согласно отчету за второй квартал, опубликованному 8 августа, скорректированная прибыль на акцию составила $3.51 против $2.89 годом ранее, оценка - $3.12 (консенсус Bloomberg). Выручка составила $3.56 млрд, рост на 6% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, оценка аналитиков – $3.53 млрд. Выручка B2B сегмента достигла $1.05 млрд, показав рост на 22% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, оценка аналитиков – $993 млн. Скорректированная EBITDA компании зафиксирована на уровне $786 млн, рост на 5.2% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, аналитики прогнозировали показатель в размере $749.9 млн. Свободный денежный поток EXPE составил $1.31 млрд, что означает рост на 42% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, оценка аналитиков – $1.2 млрд.
Не менее важные операционные показатели компании также оказались выше ожиданий. Объем валовых бронирований составил $28.84 млрд, оценка - $28.64 млрд (в отчете за 1 кв. был ниже прогнозов, в результате чего акции падали, сейчас лучше ожиданий). Количество ночей в отелях составило 98.9 млн, оценка - 93.3 млн (тоже один из основных показателей туристической индустрии)....
Согласно отчету за второй квартал, опубликованному 8 августа, скорректированная прибыль на акцию составила $3.51 против $2.89 годом ранее, оценка - $3.12 (консенсус Bloomberg). Выручка составила $3.56 млрд, рост на 6% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, оценка аналитиков – $3.53 млрд. Выручка B2B сегмента достигла $1.05 млрд, показав рост на 22% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, оценка аналитиков – $993 млн. Скорректированная EBITDA компании зафиксирована на уровне $786 млн, рост на 5.2% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, аналитики прогнозировали показатель в размере $749.9 млн. Свободный денежный поток EXPE составил $1.31 млрд, что означает рост на 42% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, оценка аналитиков – $1.2 млрд.
Не менее важные операционные показатели компании также оказались выше ожиданий. Объем валовых бронирований составил $28.84 млрд, оценка - $28.64 млрд (в отчете за 1 кв. был ниже прогнозов, в результате чего акции падали, сейчас лучше ожиданий). Количество ночей в отелях составило 98.9 млн, оценка - 93.3 млн (тоже один из основных показателей туристической индустрии)....
Рекомендуется приобретение в сбалансированный, умеренно-агрессивный и агрессивный портфели в размере не более 5% от активов.
Бизнес компании является цикличным, и соответсвенно чувствителен к снижению потребительского спроса. Также подвержен рискам глобальной пандемии.
Погрузитесь в мир инвестиций вместе с Buddy.kz!
Почему надо покупать акции EXPE?
- Хорошие перспективы рынка присутствия и сильные конкурентные позиции.Компания в значительной степени подвержена экономической цикличности из-за спроса на поездки. Однако этому противостоят здоровые долгосрочные тенденции роста, поскольку все большее количество бронирований поездок осуществляется через онлайн-турагентства (OTA). Конкурентным преимуществом компании является обширная сеть поставщиков туристических услуг, узнаваемость бренда, программа лояльности (OneKey).
- Компания заинтересована в инвестициях в международную экспансию.На текущий момент порядка 62% выручки компании приходится на американский рынок. Новая программа лояльности One Key также предоставляет возможность более плавного внедрения инициатив среди брендов, например, за пределами США.
- Объемная программа выкупа акций на сумму 5 миллиардов долларов,что соответствует мнению компании о недооцененности акций. В 2023 году Компания потратила на выкуп 2 млрд долл, остаток в 3 млрд долл соответствует почти 20% от ее текущей рыночной капитализации. При этом компания демонстрирует свою приверженность статусу компании с инвестиционным рейтингом и текущий объем выкупа акций не повлияет негативно на долговую нагрузку компании, которую она также намерена планомерно сокращать. Компания не выплачивает дивиденды.
- Привлекательная оценка на фоне все еще благоприятных прогнозов по росту прибыли и рентабельности.Согласно сравнительному анализу, на базе P/E и EV/S акции компании должны оцениваться как минимум в два раза дороже текущих уровней. Так текущий P/E составляет 11,7 тогда как медиана по аналогам – 25,9. При этом темпы роста EPS ожидаются на уровне 22,6%, что сопоставимо со средним показателем по отрасли на уровне 22,4. С учетом маржинальности по EBITDA на уровне 21,5%, справедливый уровень EV/S 2023 составляет 2,6, в то время как текущие значение всего 1,3. Согласно оценкам аналитиков, потенциал роста рыночной стоимости акций компании составляет 27%.
Краткое резюме по EXPE на основе информации с ноября прошлого год, после публикации отчетности за 3 кв.'25
Отчет показал, что бизнес продолжает набирать обороты, отмечается солидный рост выручки, двузначный рост бронирований, прогресс компании в рентабельности EBITDA, а также сильный рост EPS, на уровне 23,5% год-к-году. Компания повысила гайданс на весь 2025 год по росту выручки.
Аналитики отмечают усиление роста в B2C сегменте и рекордный рост в B2B, международный рост, перспективы улучшения маржинальности за счет cost дисциплины, внедрения AI-инструментов в платформу, а также выгоды от партнерств с такими компаниями как Affirm.
Аналитики в основном повышали прогнозы по акциям.
Следует отметить покупки акций менеджментом, в том числе CEO, в ноябре после выхода отчетности.
Давление на котировки в основ ном оказывали макро-факторы с вязанные с тарифными рисками, а также опасения конкуренции со стороны Google и AI-инструментов. На мой взгляд, это в основном спекулятивные факторы.
EXPE активно внедряет ИИ: использует фильтры поиска на базе ИИ, персонализированные составители маршрутов и разговорные ИИ-планировщики поездок, чтобы помочь своим клиентам с персонализированным планированием поездки. EXPE интегрирует ChatGPT от OpenAI в своё приложение.
Считаю, что текущие оценки довольно привлекательные для покупки. Рост EPS в ближайшие 3 года оценивается на уровне 16,4%, в то время как текущая оценка по P/E на уровне 15,5. Valuation примерно на том уровне, где мы брали в прошлом году. Сравнение с аналогами говорит о наличии солидного апсайда в +30%.
Аналитики отмечают усиление роста в B2C сегменте и рекордный рост в B2B, международный рост, перспективы улучшения маржинальности за счет cost дисциплины, внедрения AI-инструментов в платформу, а также выгоды от партнерств с такими компаниями как Affirm.
Аналитики в основном повышали прогнозы по акциям.
Следует отметить покупки акций менеджментом, в том числе CEO, в ноябре после выхода отчетности.
Давление на котировки в основ ном оказывали макро-факторы с вязанные с тарифными рисками, а также опасения конкуренции со стороны Google и AI-инструментов. На мой взгляд, это в основном спекулятивные факторы.
EXPE активно внедряет ИИ: использует фильтры поиска на базе ИИ, персонализированные составители маршрутов и разговорные ИИ-планировщики поездок, чтобы помочь своим клиентам с персонализированным планированием поездки. EXPE интегрирует ChatGPT от OpenAI в своё приложение.
Считаю, что текущие оценки довольно привлекательные для покупки. Рост EPS в ближайшие 3 года оценивается на уровне 16,4%, в то время как текущая оценка по P/E на уровне 15,5. Valuation примерно на том уровне, где мы брали в прошлом году. Сравнение с аналогами говорит о наличии солидного апсайда в +30%.
Дисклеймер:
мое мнение не является прямой рекомендацией к покупке или продаже каких-либо ценных бумаг. Я не получаю какую-либо компенсацию за это от кого-либо. У меня нет деловых отношений ни с одной компанией, чьи акции будут упомянуты в публикациях моего канала.